2009 年1-6 月宝钢股份实现营收653.8 亿元,同比下降37%,实现营业利润7.6 亿元,同比下降94%,实现净利润6.7 亿元,实现每股收益0.04 元,同比下降93%。
研究结论
宝钢中报基本符合新香蕉视频看污的预期,如果扣除上半年 8.7 亿元的资产减值转回,其实际为亏损。另外和武钢类似的是上半年投资收益及营业外收入贡献利润5.9 亿,扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.013 元,可比口径同比降幅为97.7%。
从分产品毛利看,仅不锈钢板卷毛利较同期有所上升,这主要源自于镍价上涨所获得的库存收益和折旧计提年限延长后成本的下降。宽厚板和特殊钢处于亏损状态,香蕉视频APP污产品仍有1100 元/吨的吨钢毛利。
公司取向硅钢上半年累计实现销售 4.2 万吨,明显超出09 年度5 万吨的计划产量,随着宝钢在取向硅钢技术上的进一步成熟和成材率的提高,取向硅钢有望在明年为公司带来稳定的利润。
因为价格的滞后调整,宝钢三季度连续三月上调出厂价格,累计调价幅度在1500 元/吨左右,这将大大改善公司的盈利状况,近期的钢价下跌中板材调整幅度相对较小,尤其是前期价格低迷的造船用中厚板、汽车用镀锌板价格比较稳定,公司下半年业绩环比将有大幅增长。
短期看,接近成本线的钢价已有企稳迹象,但快速上升的库存压力使钢价难有上涨动力。新香蕉视频看污预计4 季度钢价重新回升仍是大概率事件,依据在于:国内需求逐步进入旺季,有利于消化库存;钢价大幅下挫后钢厂面临亏损和减产,供给压力减小;国际需求和钢价依然趋势向好。
目前股价下新香蕉视频看污维持宝钢增持评级。相对国内其他钢企,宝钢股价的吸引力在于:1)在行业周期底部,盈利高于行业平均,具备防御性;2)P/B低,近期股价涨幅相对较小;3)进口长协矿石比例高,大幅下跌的矿价预期对公司影响正面。 |
